4月2日美国出了“对等关税”政策，4月4日中国就出了反制措施。虽然这次美国的关税没涉及半导体，但后续说不定会针对半导体行业再出额外关税。现在地缘风险越来越大，我觉得中国半导体国产替代的趋势会加速，半导体行业能受益。像晶圆代工厂的中芯国际、华虹半导体，还有半导体设备制造的北方华创，以及芯片设计公司，特别是搞人工智能方向和模拟半导体领域的，像卓胜微、贝克微这些，下游国产替代意愿估计会加强，它们都能受益。

半导体制造这次没在关税范围内，但后续关税政策和地缘政治风险可能会影响海外客户对中国部分企业的代工需求。不过对本土晶圆厂来说，下游需求在复苏，加上半导体本地化趋势加强、回流订单增加，半导体制造有望获益。像华虹半导体这种龙头标的，值得关注。

半导体设备这次在关税范围内，但中国相关设备厂商目前美国收入风险敞口不大，预计影响较小。欧洲的半导体设备公司受冲击比较大。不过美国想强化本土半导体制造行业，后续可以关注全球非美设备龙头的产品出口是否能被豁免。北方华创这种龙头标的可以关注一下。

半导体芯片设计（逻辑芯片）这次没在关税范围内。随着半导体本地化趋势加强，逻辑芯片设计公司有望获益，特别是涉及人工智能方面的自主可控很重要。不过部分逻辑芯片涉及较先进制程，代工风险得注意。

半导体芯片设计（模拟芯片）也没在关税范围内。模拟芯片龙头德州仪器、ADI都是美国企业，现在半导体本地化趋势加强，国内企业对模拟芯片的替代意愿会更强烈，相关模拟设计公司受益更多。像卓胜微、贝克微这些公司值得看，卓胜微还在加速布局芯卓自建产线，推进供应链自主化。